Λοιπόν, φαντάσου την παρακάτω κατάσταση…
Βρίσκεσαι στο “Ποιος θέλει να γίνει εκατομμυριούχος” και, λίγο πριν πιάσεις το επόμενο μαξιλαράκι, σκάει η επόμενη ερώτηση:
“Ποιο χρηματιστήριο είχε την καλύτερη πραγματική απόδοση από το 1900 έως και το 2022;”
Εσύ, νιώθοντας το ρίγος της ντοπαμίνης να εκκρίνεται στιγμιαία σε όλο σου το σώμα, σκέφτεσαι: “τι ευκολάκι είναι αυτό ρε φίλε, θα τους πάρω και τα σώβρακα!”
Σιγά σιγά, εμφανίζονται και οι πιθανές απαντήσεις:
- Η.Π.Α. 🇺🇸
- Νότια Αφρική 🇿🇦
- Αυστραλία 🇦🇺
- Νέα Ζηλανδία 🇳🇿
“Αχ, μου το δίνουν και στο πιάτο!”
Με ένα μικρό μειδίαμα υπεροψίας, κοιτάς τον Αρναούτογλου και του απαντάς με σιγουριά… “η Αμερική, βρε Γρηγόρη!”
Αυτός, αντί να κλειδώσει αμέσως την απάντηση και να προχωρήσετε τις ζωές σας, βλέπεις ότι σε ρωτάει και… σε ξαναρωτάει: “Είσαι σίγουρος; Μήπως να το ξανασκεφτείς;”
Από μέσα σου, σκέφτεσαι: “Τι κάνουν οι απατεώνες για την τηλεθέαση βρε παιδί μου! Μέχρι και αυτό το τραβάνε από αυτιά! Τσ τσ τσ καλά κάνω εγώ και βλέπω μόνο youtube… πάει, παει, πεθανε η τηλεόραση!”
…
“Ναι Γρηγόρη! Δεν μιλάς με κάνα τυχαίο, μιλάς με έναν stock market bro! Ολιμερής και ολινυκτής κάνω refresh το tradingeconomics! Ξέρω τις τιμές απέξω και ανακατωτά…Η Αμερική είναι πρώτη!”
…
..
.
Χ
Και η απάντηση είναι…η Νότιος Αφρική! 🇿🇦 – στ’αλήθεια όμως!
Μπορείς πάντα να δεις το video στο κανάλι:
Με στοιχεία από την ετήσια έκθεση της CreditSuisse, βλέπουμε πως η πραγματική – προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό – ετήσια απόδοση των μετοχών της Ν. Αφρικής είναι 7%.
Στη δεύτερη θέση έρχονται οι μετοχές της Αυστραλίας με 6.7%, ενώ στην τρίτη, οι Αμερικάνικες με 6.38% ετήσια απόδοση.
Ξέρω τι σκέφτεσαι…
Ποιος θα πίστευε ότι ένα χρηματιστήριο από την πιο φτωχή ήπειρο του πλανήτη, θα κατάφερνε να ξεπεράσει σε απόδοση όλα τα χρηματιστήρια του Δυτικού κόσμου – πόσο μάλλον, αυτό της αμερικής
Τρελό έτσι;
🇬🇷 Και η Ελλάδα; Με στοιχεία που ξεκινάνε από το μακρινό 1954, η χρηματιστηριακή αγοράς της Ελλάδας καταγράφει μια ετήσια πραγματική απόδοση της τάξης του 4.6%.
Βέβαια, τα παραπάνω αφορούν μονάχα την απόδοση και όχι το μέγεθος. Όταν η συζήτηση περνάει σε όγκους χρηματιστηρίων, η εικόνα είναι τελείως διαφορετική:
Συγκεκριμένα, η αγορά της Αμερικής είναι η μεγαλύτερη στον πλανήτη αναλογώντας στο 58,4% της παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης. Στη 2η θέση έρχεται της Ιαπωνίας με 6.3% ενώ στην 3η, της Αγγλίας με 4.1%.
Αλλά μιας και πιάσαμε τις ερωτήσεις, σου έχω άλλη μια:
Έστω ότι το ΑΕΠ μιας χώρας αυξάνεται, κοινώς η οικονομία της αναπτύσσεται. Τι πιστεύεις ότι θα συμβεί στο χρηματιστήριο της; Θα ακολουθήσουν αυτή την ανοδική πορεία και οι μετοχές;
Με λίγα λόγια: Πιστεύεις ότι υπάρχει θετική συσχέτιση μεταξύ της πραγματικής οικονομίας και της απόδοσης του χρηματιστηρίου;
Χρηματιστήριο και πραγματική οικονομία:
Πώς σχετίζονται;
διαισθητικά και μόνο, δεν ακούγεται κάπως λογικό;
Εάν το χρηματιστήριο θεωρείται ο καθρέπτης μιας οικονομίας και αυτή η οικονομία πηγαίνει καλύτερα, δεν θα πρέπει αυτή η βελτίωση να αποτυπωθεί και στην απόδοση του;
Εξάλλου αυτό δεν κάνει ένας καθρέπτης; Ή τουλάχιστον έτσι μου έχουνε πει
Πάμε να το εξετάσουμε περισσότερο…
Ένας από τους πιο διαδεδομένους δείκτες με τους οποίους μπορούμε να κρίνουμε την απόδοση και την υγεία μιας οικονομίας είναι το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν, γνωστό ως ΑΕΠ.
Αυτό επιχειρεί να απεικονίσει σε ένα νούμερο τη συνολική ποσότητα αγαθών και υπηρεσιών που παράγει μία χώρα, σε μία καθορισμένη χρονική περίοδο.
Όσο μεγαλύτερο, τόσα περισσότερα προϊόντα παράγονται και καταναλώνονται, τόσο πιο υψηλά τα κέρδη των εταιρειών, τόσο πιο υψηλές θα πρέπει να είναι και οι αποτιμήσεις τους στο χρηματιστήριο.
Λογικό; Λογικό!
Ή μήπως όχι;
Εάν αυτή η συσχέτιση επιβεβαιώνεται και στην πραγματικότητα τότε μια άχαστη επενδυτική στρατηγική θα ήταν να εντοπίζαμε χώρες με υψηλή ανάπτυξη και να επενδύαμε στα χρηματιστήρια τους.
Απάντηση σε αυτό το ερώτημα επιχείρησε να δώσει μια έρευνα του 2022 με τίτλο: “What Matters More for Emerging Markets Investors: Economic Growth or EPS Growth?”
Εδώ, οι συγγραφείς χρησιμοποίησαν δεδομένα από 15 αναπτυσσόμενες και 21 ανεπτυγμένες οικονομίες τα οποία πηγαίνουν πίσω έως και 120 χρόνια.
Ανεπτυγμένες οικονομίες και χρηματιστήριο
Εδώ έχουμε και τα περισσότερα δεδομένα τα οποία ξεκινάνε από το 1900 και φτάνουν έως και το 2019:
Ας δούμε τι συμβαίνει στην Ν. Αφρική:
Ενώ ο γεωμετρικός μέσος της πραγματικής ετήσιας μεγέθυνσης του ΑΕΠ ήταν περίπου 1.5% /έτος, ο αντίστοιχος ετήσιος μέσος όρος πραγματικής απόδοσης του χρηματιστηρίου ήταν 7%.
Με λίγα λόγια, κατάφερε τις υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις στο χρηματιστήριο αλλά τη χαμηλότερη αύξηση στο πραγματικό ΑΕΠ.
Κάτι αντίστοιχο τώρα, φαίνεται να έχει συμβει και με τις Η.Π.Α., τη Ν. Ζηλανδία αλλά και την Αυστραλία.
Στην αντίθετη πλευρά, η οικονομία της Αυστρίας μεγεθυνόταν με λίγο περισσότερο από 2% κάθε έτος ενώ το χρηματιστήριο της μετά βίας με 1%. Στο ίδιο μοτίβο, η Ιταλία αλλά και η Γερμανία.
Το συμπερασμα; Δεν διαπιστώνεται καμία στατιστική σχέση μεταξύ αύξησης του ΑΕΠ και απόδοσης της χρηματιστηριακής αγοράς μιας ανεπτυγμενης οικονομίας.
Μπορούμε όμως να πούμε το ίδιο και για τις αναδυόμενες αγορές;
Αναπτυσσόμενες οικονομίες και χρηματιστήριο
Τα δεδομένα εδώ είναι σαφώς λιγότερα και πηγαίνουν πίσω μονάχα 32 χρόνια. Τα συμπεράσματα όμως, παραμένουν παρόμοια:
Μπορούμε να το συμπεράνουμε εύκολα κοιτώντας παραδείγματα όπως αυτό της Ινδίας, της Νότιας Κορεάς και της Κίνας όπου ενώ η οικονομία τους μεγεθυνόταν ταχύτατα, τα χρηματιστήρια δεν μπόρεσαν να ακολουθήσουν με τον ίδιο ρυθμό.
Παράλληλα, το αντίθετο φαίνεται να ισχύει στην περίπτωση της Βραζιλίας, της Χιλής και του Μεξικό όπου οι πραγματικές αποδόσεις των χρηματιστηρίων επισκίασαν την πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ.
Συνοψίζοντας, δεν εντοπίζεται κάποια στατιστικά σημαντική συσχέτιση μεταξύ της ετήσιας αύξησης του πραγματικού κατα κεφαλήν ΑΕΠ και της απόδοσης του αντίστοιχου χρηματιστηρίου στις αναπτυσσόμενες οικονομίες.
Άρα, ακόμα και αν κάποιος πρικισμένος με ενόραση σου εγγυηθεί ότι του χρόνου το ποσοστό αύξησης του ΑΕΠ της Ελλάδας θα είναι μεγαλύτερο της Κύπρου, δεν σημαίνει ότι το χρηματιστήριο των καλαμαράδων θα τα πάει καλύτερα από αυτό των κουπμπάρων!
Να επιβεβαιώσει τα αποτελέσματα που είδαμε παραπάνω ήρθε μια προγενέστερη έρευνα που δημοσιεύτηκε στο Investment Returns Yearbook της Credit Suisse για το 2014.
Το όνομα της; The Growth Puzzle
Πριν σας αφήσω, ένα ακόμα ενδιαφέρον συμπέρασμα: Παρά το γεγονός ότι η παρελθοντική ανάπτυξη μιας οικονομίας δεν μπορεί να προβλέψει ανοδικές τάσεις στις τιμές των μετοχών… δείχνει να ισχύει το αντίστροφο.
Οι τιμές των μετοχών σήμερα είναι ικανές να προβλέψουν οικονομική μεγέθυνση στην επόμενη χρονια. Mε λίγα λόγια, στο βραχυπρόθεσμο μέλλον, οι υψηλές αποδόσεις τους χρηματιστηρίου μπορούν να συσχετιστούν με υψηλότερες-του-μέσου-όρου αποδόσεις της οικονομίας.
Μακροχρόνια όμως, οποιαδήποτε συσχέτιση εξανεμίζεται.
Βέβαια, αυτό δεν το λες και καμία ιδιαίτερη ανακάλυψη καθώς έτσι τείνει να λειτουργεί το χρηματιστήριο. Οι αγορές προεξοφλούν τις συνθήκες του βραχυπρόθεσμου μέλλοντος, στο σήμερα.
Συνοψίζοντας, τα ευρήματα δείχνουν ότι:
- Δεν υπάρχει καμία στατιστικά σημαντική συσχέτηση μεταξύ αύξησης του ΑΕΠ μίας οικονομίας και της απόδοσης του χρηματιστηρίου της. Τόσο σε ανεπτυγμένες οικονομίες, όσο και σε αναπτυσσόμενες.
- Οι υψηλές αποδόσεις ενός χρηματιστηρίου φέτος μπορούν να συσχετιστούν με υψηλότερη-του-μέσου-όρου ανάπτυξη στο βραχυχρόνιο μέλλον.
Περισσότερο υλικό για τις επενδύσεις:
Εάν σου άρεσε το συγκεκριμένο άρθρο, μπορείς να διαβάσεις περισσότερα σχετικά με τα ETFs στα παρακάτω άρθρα:
S&P500 Προβλέψεις: Γιατί οι Αναλυτές Αποτυγχάνουν (συνεχώς)
Αλήθεια, μπορούμε να προβλέψουμε την πορεία του πιο δημοφιλούς Αμερικάνικου…
Ομόλογα: Τι είναι και πώς λειτουργούν (με απλά λόγια)
Εάν ρωτήσεις τη γνώμη οποιουδήποτε επενδυτικού συμβούλου σχετικά με το…
Risk Disclaimer:
Δεν είμαι επενδυτικός σύμβουλος και τα παραπάνω αποτελούν γραπτή εξιστόρηση των προσωπικών μου εμπειριών. Δεν αποτελούν, σε καμία περίπτωση, προτροπή για επένδυση.
Πριν προχωρήσεις σε οποιαδήποτε επένδυση κάνε την δική σου έρευνα και θυμήσου:
Κάθε επένδυση εμπεριέχει ρίσκο, όποιος ισχυρίζεται το αντίθετο θέλει να βγάλει χρήματα από εσένα.
Επένδυσε μόνο χρήματα που είσαι οκ να χάσεις.
Affiliate Disclaimer:
Το άρθρο περιέχει affiliate links τα οποία βοηθούν το MoneyMinority.
Feel free να μην τα χρησιμοποιήσεις εάν δεν το επιθυμείς.
Διάβασε περισσότερα για τα Risk & Affiliate Disclaimers του MoneyMinority
